备兑策略是一种期权交易策略，其中交易者同时持有基础资产和一种与该资产相关的期权合约。该策略旨在通过两种方式获利：基础资产的价格波动和期权合约的价值变动。

备兑策略类型：

• 备兑看涨策略：交易者拥有标的资产并出售看涨期权。
• 备兑看跌策略：交易者拥有标的资产并出售看跌期权。

运作方式：

备兑看涨策略：

• 交易者拥有标的资产（例如股票）。
• 交易者出售看涨期权（赋予其他人未来以特定价格buy标的资产的权利）。

备兑看跌策略：

• 交易者拥有标的资产（例如股票）。
• 交易者出售看跌期权（赋予其他人未来以特定价格出售标的资产的权利）。

收益和风险：

收益：

• 标的资产价格上涨：基础资产价格上涨时，交易者既从标的资产本身获利，又从出售期权获利。
• 期权合约价值上升：由于对冲效应，当基础资产价格上涨时，出售的期权合约价值下降，从而抵消基础资产的收益。
• 时间价值衰减：随着期权合约到期日临近，其时间价值会逐渐减少，从而进一步收益。

风险：

• 标的资产价格下跌：基础资产价格下跌时，交易者将蒙受标的资产和出售期权的双重损失。
• 期权合约价值上升：如果基础资产价格大幅上涨，出售的期权合约价值也会大幅上涨，从而抵消基础资产的收益，甚至导致损失。

适用场景：

备兑策略适用于看好或看平标的资产价格短期内不会大幅波动的交易者。该策略适合于：

• 想要获得额外收益的标的资产所有者。
• 想要降低持有标的资产风险的投资者。

优势：

• 收益潜力：备兑策略可以提供两方面的收益来源。
• 对冲风险：出售期权合约可以对冲标的资产价格下跌的风险。
• 成本低：备兑策略通常比其他期权策略成本较低。

劣势：

• 有限收益：备兑策略的潜在收益受到基础资产和期权合约波动性的限制。
• 潜在损失：如果基础资产价格大幅下跌，交易者可能会蒙受大量损失。

示例：

小明拥有 100 股亚马逊股票，他看好亚马逊的未来前景。他同时出售 1 张亚马逊看涨期权，行权价为 110 美元，到期日为 3 个月后。

一年后，亚马逊股价上涨至 120 美元。此时，小明从标的资产中获利 20 美元/股，共获利 2000 美元。同时，看涨期权已经到期，小明无需履约，无需承担任何责任，并保留了期权售出的全部收益。

备兑策略是一种适合于看好或看平标的资产价格短期内不会大幅波动的交易者的期权交易策略。该策略可以通过基础资产的价格波动和期权合约的价值变动获得收益，同时对冲标的资产价格下跌的风险。交易者需要了解该策略的潜在风险和收益，并根据自己的投资目标和风险承受能力进行选择。