超额利差（Excess spread）是指证券化交易中，资产收益率高于债务利率的差额。它是投资者获得的额外回报，代表了证券化交易的收益来源。

超额利差通常出现在资产证券化交易中，其中一个典型的例子是抵押贷款证券化（Mortgage-backed securities，MBS）交易。在这种交易中，金融机构将一组抵押贷款打包成证券，然后出售给投资者。投资者buy这些证券，可以从贷款的利息和本金偿还中获取收益。

超额利差的产生主要有以下几个原因：

1. 债务利率低于资产收益率：当金融机构将高利率的抵押贷款打包成低利率的证券并出售时，投资者将获得超额利差。这是因为投资者buy证券的价格相对较低，而贷款的利率相对较高，投资者因此可以获得超过债务利率的收益。

2. 风险溢价：超额利差也可以包含投资者对风险的补偿。例如，在抵押贷款证券化交易中，一些贷款可能存在违约风险或提前偿还风险。投资者可能要求更高的利率来补偿这些风险，这样就增加了超额利差。

3. 交易结构：超额利差还可以通过交易结构的设计来实现。例如，金融机构可以将不同风险和回报特征的资产组合在一起，然后将其打包成不同级别的证券。不同级别的证券对应不同的利率和优先级，投资者buy高级别证券可以获得较低的利率，而buy低级别证券可以获得较高的利率，从而产生超额利差。

总之，超额利差是指证券化交易中投资者获得的额外回报，其产生原因包括债务利率低于资产收益率、风险溢价和交易结构设计。它是投资者参与证券化交易的一种重要经济利益。